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“如果谷歌下调资本开支，股价会涨吗？多数人的回答是——跌得更多。”在近期的一轮海外投资者交流中，华泰海外科技首席黄乐平发现，AI的发展没有见顶，但驱动力已经从涨价切换到扩产，为这一切付账的人也开始算账了。
在多位海外市场分析师的拆解中，资本开支已然成为当前海外AI链条上最为核心的矛盾。在资本市场的持续压力下，CSP厂商若想实现股价趋势性回升，一方面需要主动修正自身的资本开支行为，由此被资本市场所认可和奖励；另一方面则需期待AI货币化获得进一步的重大突破，以清晰、可验证的收入与回报数据正面回应市场对商业模式的质疑。
